عوامل موثر بر رونق و رکود بازار بورس

دسته بندی ها : آموزش, مقالات ۲۲ آذر ۱۳۹۸ صابر کلاگر

رونق و رکود بازار بورس

قصد ما بررسی گروهی خاص یا نماد خاص از یک صنعت نیست.

میخواهیم کلیت بازار را در دروه های بلند مدت و میان مدت بازار مورد بررسی قرار دهیم.

در بلند مدت و میان مدت چه عواملی باعث ایجاد دوره های رونق و رکود بازار بورس میشود و یا محل جذابی برای سرمایه گذار کرده و نقدینگی را جذب خود میکند؟

و مسائلی از این دست که اهمیت ویژه ای برای یک سرمایه گذار و اقتصاد یک کشور دارد.

 

مساله بودجه

مساله ای که در حال حاضر بازار به آن توجه ویژه ای دارد مساله بودجه سال ۹۹ و تصمیم گیری در این راستا می باشد.

بودجه بندی هرساله مورد توجه فعالین بازار قرار میگیرد بطوری که هر سال در مهرماه سرمایه ها با احتیاط بیشتری در بازار قرار میگیرد و این به تنهایی عامل رکود هرچند موقتی در بازار میشود.

اما چرا بودجه تا این حد تاثیرگذار است؟

در بودجه تصمیم های مهمی اتخاذ میشود، مانند تغییر نرخ حامل های انرژی (بنزین، گازوییل، گاز، آب و …)، تغییر سیاست های مالیاتی، کسری بودجه احتمالی دولت و بسیاری از مسائل دیگر مورد توجه است.

حامل های انرژی

جهت بررسی این مساله پتروشیمی شیراز را انتخاب کردیم تا بتوانیم با مثال و اعداد و ارقام بحث را بهتر بشکافیم.

بر اساس سال مالی ۹۷، حدود ۶۱درصد از فروش پتروشیمی شیراز ناشی از صادرات است که شامل معافیت مالیاتی میشود. حاشیه سود خالص شرکت در سال ۹۷ برابر با ۲۴درصد و سود هر سهم ۱۲۶۴ریال است. در ادامه با مقادیر سال مالی ۹۷ به مقایسه میپردازیم.

از آنجایی که در چندوقت اخیر بحت افزایش حامل های انرژی برای سال ۹۹ بسیار داغ بوده و شاهد افزایش نرخ بنزین بودیم، و هزینه عمده پتروشیمی شیراز را گاز مصرفی دربر میگیرد. اگر نرخ گاز مصرفی ۲برابر شود، با فرض اینکه تمامی موارد سال مالی ۹۷ ثابت بماند، سود هر سهم سال مالی ۹۷ برابر با ۶۸ریال محاسبه شده است!

افزایش نرخ حامل های انرژی آنچان بر صنایع مختلف تاثیرگذار است که همانطور که دیده میشود شرکتی با سود ۱۲۶۴ریالی برای هر سهم به سود ۶۸ریال برای هر سهم می رسد و تا مرز زیان دادن پیش میرود.

ناگفته نماند که ما از مثال پتروشیمی شیراز استفاده کردیم تا تغییرات ملموس باشد. این تاثیر بسته به نوع شرکت میتواند کوچکتر و یا بزرگتر باشد.

مالیات

با در نظر گرفتن اثرات ناشی از تغییر مالیات میتوان گفت فروش حاصل از صادرات از مالیات معاف است. درصورتی که این مساله منتفی شود حاشیه سود تاثیرگذار خواهد بود.

همچنین تغییر نرخ مالیات بر درآمد بر حاشیه سود تمام شرکت ها اثرگذار خواهد بود.

کسری بودجه

تورم همواره به عنوان یکی از  پیشرانه های اصلی بازار سرمایه در کشورمان است. به همین دلیل افزایش چشم انداز تورمی، افزایش چشم انداز رشد بازار را در پی خواهد داشت.

دولت در سال ۹۹ مقادیر بسیار زیادی کسری بودجه خواهد داشت.

از این رو بررسی کسری بودجه در چشم انداز بازار در سال ۹۹ حائز اهمیت ست.

به دلیل کسری بودجه بسیار سنگین در سال ۹۹، دولت مجبور به استقراض و افزایش نقدینگی خواهد بود.

همین مساله چشم انداز تورمی سال ۹۹ را افزایش میدهد.

بنابراین، یکی از فاکتورهای مهمی که در سال ۹۹ مارا به بازار خوشبین میکند افزایش تورم احتمالی است.

 

هر یک از تصمیمات لایحه بودجه باید بررسی شود زیرا انعکاس نتایج آنرا در تمامی بازارها مشاهده خواهیم کرد.

ما از موارد مهم در بودجه صحبت کردیم تا میزان تاثیر را نشان دهیم. بررسی دیگر عوامل از حوصله این مقاله خارج است.

 

نرخ بازده بدون ریسک

از مسائل مهم دیگر تعیین نرخ بازده بدون ریسک یا به عبارت بهتر نرخ بهره بانکی است.

برای مثال افزایش نرخ بهره ۱۵درصد به ۲۰درصد را درنظر بگیرید. (این تغییر ناشی از سیاست انقباضی دولت و بانک مرکزی برای مهار تورم میباشد.)

بهره ۱۵درصد معادل پی بر ای ۶.۶۷ و بهره ۲۰درصد معادل پی بر ای ۵ است.

با صرف ریسک های سیستماتیک و غیر سیستماتیک در بازار، سرمایه گذار انتظار دارد تا دربرابر ریسکی که آنرا پذیرفته بازدهی بهتری در مقابل بازدهی بدون ریسک کسب کند. پس با افزایش نرخ بهره از ۱۵درصد به ۲۰درصد بازار پی بر ای پایینتری را انتظار دارد و سطوح قیمتی انتظاری سرمایه گذار کاهش پیدا میکند.

درنهایت باعث افت سطوح قیمتی بازار خواهد شد.

نرخ بازده بدون ریسک به سادگی تاثیرش بر رونق و رکود بازار مشخص است.

 

چشم انداز تورمی و نرخ دلار

صنایع کامودیتی (فلزات اساسی ، پتروشیمی ها و …) با تغییرات نرخ ارز، نرخ فروش تغییر میکند و در حاشیه سود شرکت تاثیر بسیار با اهمیتی میگذارد.

افزایش نرخ ارز و در پی آن افزایش نرخ فروش و افزایش حاشیه سود شرکت ها را در پی خواهد داشت.

این مساله سودآوری شرکت ها را تقویت کرده و موجب افزایش تقاضا در این گروه میشود.

همچنین با افزایش تورم، انتظارات برای افزایش نرخ فروش شرکت های تورم محور (مانند شرکت های غذایی)، و در پی آن افزایش مبلغ فروش شرکت ها میباشد.

همین مورد موجب چشم انداز مثبت در این صنایع شده و تقاضا را برای این صنایع افزایش خواهد داد.

بنابراین، چشم انداز افزایش نرخ ارز و یا افزایش تورم باعث ایجاد سطح جدیدی از تقاضا در بازار شده و رونق بازار را درپی خواهد داشت.

 

تحریم!

صنایعی که از نظر تولید و یا فروش وابستگی به خارج از کشور دارند، درصورت اعمال تحریم با مشکلات جدی مواجه خواهند بود.

درحال حاضر تمامی صنایع ما مورد تحریم واقع شده و خبرهای جدید تحریم اثرگذار نخواهد بود.

به دلیل وجود تحریم ها نرخ فروش شرکت های صادراتی ما کمتر از دیگر کشورها میباشد و تا حدودی با نرخ های جهانی فاصله دارد تا بتوانیم محصولات تولید شده را به فروش برسانیم. و این مساله جدیدی نیست و سالیان زیادی است که انجام میشود.

بنابراین در آینده تحریم های جدیدتر اثرگذار نخواهد بود.

 

سایه جنگ!

از آنجایی که پول ترسو است، جایی که امنیت وجود نداشته باشد پول از آنجا فرار میکند!

هرگونه ایجاد ناامنی و یا انتقال حس ناامنی به سرمایه گذاران ، پول را به سمت کالاهایی مانند طلا میکشد و این امر موجب خروج نقدینگی از دیگر بازار ها خواهد شد و تقاضا به سمت بازارهایی کالایی افزایش پیدا میکند.

 

 

در این مقاله سعی بر این بود که موارد مهمتر را بررسی کنیم.

صد البته موارد بسیاری بر رونق و رکود بازار بورس تاثیرگذار میباشد که درمقاله ذکر نشده است.

 

صابر کلاگر

مطالب زیر را حتما بخوانید:

نظرات کاربران

    دیدگاهتان را بنویسید

    نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

    لینک کوتاه :

    عضویت در خبرنامه ویژه مشتریان سیگما پلاس

    با عضویت در خبرنامه ویژه سیگما پلاس از آخرین جشنواره های سایت باخبر شوید!